《世界经济展望》对第一个问题的回答是：在去年第四季度至今年第四季度之间，美国经济可能下降0.7％。与今年1月份《世界经济展望》所预计的增长0.9％相比，这是一个巨大的转变。此外，预计美国经济在未来四个季度的增幅将只有1.6％。与此同时，预计欧元区去年第四季度至今年第四季度之间的经济增长率将减至仅0.9％。

　　在最重要的高收入国家跌跌撞撞之际，新兴经济体的增速却将只会略有下降：亚洲新兴经济体今年的增长率为7.5％，其中中国为9.3％，印度为7.9％；非洲经济今年预计将增长6.3％；西半球新兴经济体的经济增幅为4.4％。

　　总体而言，预计全球经济增速将显著下降，从去年的4.9％降至今年的3.7％（按购买力平价汇率计算）。以市场汇率计算的降幅更大：将从2007年的3.7％降至2.6％。即便如此，全球经济增速仍将远远高于2001年和2002年的水平。

　　因此，目前的情况应该是“大地震，但伤亡不大”。然而，这一预测伴随着两个重大事件：金融危机和大宗商品价格冲击。《世界经济展望》对金融危机的描述是：“大萧条(Great Depression)以来最严重的金融休克”。至于大宗商品价格冲击，既可能是通胀风暴“风起云涌”的结果，也可能是经济增长达到极限的结果（或者，更可信的是，两者兼而有之）。

　　毫不奇怪，《世界经济展望》的结论是，总体风险偏向下行方向。可以列举的下行风险很多：不断恶化的金融环境；通胀风险；石油市场进一步遭受负面冲击；全球收支“失衡”的无序释放，尤其是如果投资者认为美联储(Fed)已经放弃了保持美元购买力的职责的话。

　　导致我们落入这一境地的至少有5个原因：新兴经济体加速增长，尤其是中国；大型新兴经济体的储蓄大大高于投资，尤其是中国和石油输出国；高收入国家长期的低通胀和相对稳定的经济活动；金融自由化与创新；以及宽松的货币政策。

　　过去5年来，新兴经济体已经成为世界经济增长的发动机：中国占四分之一；巴西、印度和俄罗斯约占另外四分之一；所有新兴经济体和发展中国家的经济增量占全球经济增量的三分之二（按购买力平价汇率计算）。此外，《世界经济展望》指出，“自2002年以来，全球石油产品和金属消费增量的90％以上、全球粮食消费增量的80％以上”来自这些经济体。（其余的粮食消费增量主要来自浪费极其严重的生物燃料工程。）

　　新兴经济体还是巨大的资本出口国。去年，中国的经常账户盈余占国内生产总值(GDP)的比例高达11.1％。石油价格上涨也导致收入向高储蓄国家转移。IMF预计，新兴经济体和发展中国家的经常账户盈余总额今年将达到7290亿美元。

　　他们的过剩储蓄大多被高收入国家吸收，因为高收入国家自由化的金融体系，善于以所需的规模将信贷引向有意借贷的人：家庭。

　　

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