答案取决于美国衰退的形状：如果是浅层次的短期衰退，那么其他地方足够的经济增长将能确保全球经济只出现轻微的放缓现象。但如果美国的衰退是长期深层次的衰退，那么结果可能导致其他一些国家即刻陷入衰退，甚至导致脆弱的新兴市场国家爆发经济危机。

　　大体上，美国经济衰退可能出现V、U、W或L等几种形状。但这四种情况中哪一种的可能性更大呢？

　　目前人们普遍认为这次衰退将是V形衰退——持续时间较短，程度也不算很深——因此与1990~1991和2001年的美国衰退有相似之处，这两次衰退各持续了8个月的时间。多数分析人士预测国内生产总值将在2008年的上半年有所减少，而在2008年下半年则开始出现恢复。

　　而我预计美国将陷入时间更长、程度更深的U形衰退，持续时间为12个月以上，也许还会达到18个月之多——它是美国数十年来所发生的最为严重的衰退——因为今天的宏观经济和金融条件要远远逊于原来所预期的状况。

　　首先，美国正在经历大萧条之后最为严重的房地产衰退，而且暴跌尚未显示出结束的迹象。新开工住宅建设减少了大约50％，而一手住宅销量则下降了60％以上，由此导致的住宅供应过剩大幅度推低了房价——房价迄今为止已经降低了10％，今年和2009年也许会再降低10％以上。

　　已经有高达2.2万亿美元的财富灰飞烟灭，大约800万个家庭陷入到负资产的窘境：这些家庭抵押贷款的价值已超过了他们所持有的住房价值。

　　其次，陷入麻烦的还有家庭部门的私人消费（占国内生产总值的70％）。美国消费者透支了所有的消费能力，手里没有一分钱存款，背负着沉重的债务（平均为收入的136％），受到了多重负面影响的沉重打击。

　　第三，美国正在经历大萧条以来最为严重的经济危机。损失正在从次级抵押贷款扩大到次优级和优级抵押贷款、商业抵押贷款和无抵押担保的消费信贷（信用卡、汽车贷款、助学贷款）。全部金融损失——可能包括1万亿美元的抵押贷款及相关证券化产品。

　　

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